Si les indicateurs macroéconomiques sont au vert, la question que posent les voix critiques est simple : « De quel Portugais au juste ? » cette distinction est-elle la récompense ?

Le juriste Fábio Pimentel (dans Público) et le journaliste Eduardo Dâmaso (Correio da Manhã) dénoncent une économie qui brille pour l’investisseur étranger, mais qui est un désastre pour le citoyen local :

1. La Crise du Logement : Chassés du Centre-ville 🏠

C’est la conséquence la plus visible du succès. L’afflux de capitaux et d’étrangers fortunés a rendu le marché du logement inaccessible à la population. Le pays est jugé « incapable de créer un marché du logement accessible », poussant les habitants hors des centres-villes.

2. Le Prix de l’Austérité : Émigration des Talents 🎓

Le redressement économique du Portugal a été financé par des années d’austérité (réduction des salaires de fonctionnaires, hausse de la TVA, libéralisation du marché du travail). Ce « miracle économique » s’est traduit par un « désastre social », selon les termes de l’économiste Francisco Serranito.

Malgré un faible taux de chômage, l’économie dépend de l’emploi d’immigrés (souvent précaires) et n’offre pas assez d’opportunités salariales aux jeunes diplômés, qui continuent d’émigrer en masse. L’économie est en plein emploi, mais les richesses ne sont pas redistribuées ; elles se concentrent.

3. Services Publics en Souffrance

Le succès économique ne se reflète pas dans le quotidien. Les services publics, laminés par le sous-financement, sont en difficulté. Ce paradoxe est d’autant plus criant que le gouvernement, malgré cette reconnaissance internationale, fait face à un climat social tendu.

Alors, que doit retenir celui qui souhaite vivre, investir ou s’expatrier au Portugal ?

L’analyse de The Economist est un signal à long terme, pas une promesse à court terme.

• L’Attrait : La stabilité macroéconomique, le faible risque et la croissance mesurée rendent le Portugal stratégiquement attractif pour les investisseurs institutionnels ou familiaux. La crédibilité est là.

• Le Piège : Cette stabilité ne signifie pas simplicité. L’investissement immobilier (et l’installation en général) exige désormais une grande discipline : les règles d’urbanisme et les procédures municipales exigent des connaissances locales et des calendriers réalistes. Les jours de l’appréciation immobilière spéculative et rapide sont derrière nous ; c’est le temps des projets structurés pour durer.

Le couronnement par The Economist est donc le fruit d’une décennie de résilience post-crise. C’est une excellente nouvelle pour l’image internationale et pour le marché des capitaux. Cependant, pour qu’il ne soit plus un « classement en trompe l’œil », le défi du Portugal en 2026 sera de transformer cette réussite macroéconomique en un véritable bien-être pour tous les Portugais.